اقتصاد

أوضح المركز المالي الكويتي «المركز» أن سوق السندات الأولية في دول مجلس التعاون الخليجي شهد أعلى قيمة إجمالية للإصدارات خلال عام 2020، وذلك رغم تداعيات جائحة فيروس كوفيد-19 والتراجع الحاد في أسعار النفط اللذان تسببا في تراجع نمو اقتصادات الدول الخليجية، ما ساهم في تفاقم عجز الميزانيات لديها وارتفاع حاجتها للتمويل. وجاء ذلك في التقرير الذي أصدره «المركز» مؤخراً بعنوان: «أسواق الصكوك والسندات الخليجية – 2020»، والذي يسلط الضوء على إصدارات الصكوك والسندات المصدرة في منطقة دول مجلس التعاون الخليجي خلال العام الماضي.

إصدارات الصكوك والسندات الخليجية بغرض التمويل

يتألف سوق الصكوك والسندات في دول مجلس التعاون الخليجي من الصكوك والسندات الصادرة من قبل الحكومات والشركات أو المؤسسات المالية لأغراض التمويل، وتكون مقومة إما بالعملات المحلية أو الأجنبية. وأوضح تقرير «المركز» أن إجمالي إصدارات الصكوك والسندات الأولية الخليجية بلغ 132.7 مليار دولار أمريكي خلال عام 2020 بارتفاع قدره 16 % على أساسٍ سنوي مقارنة بإجمالي إصدارات بقيمة 114.2 مليار دولار أمريكي خلال عام 2019. كما، بلغ عدد الإصدارات الأولية 360 إصدارٍ خلال 2020 مقارنة بـ 409 إصدار خلال 2019.

التوزيع الجغرافي للإصدارات الأولية

تصدّرت الإمارات العربية المتحدة إجمالي إصدارات سوق السندات والصكوك الخليجية في 2020 بقيمةٍ إجماليةٍ بلغت 48.5 مليار دولار أمريكي تشكّل 37 % من إجمالي قيمة الإصدارات الخليجية عبر 195 إصدار. وتلتها المملكة العربية السعودية بنسبة 32 % من إجمالي قيمة الإصدارات الخليجية، وحلّت بعدها قطر في المركز الثالث بنسبة 18 %، في حين بلغت حصة الإصدارات الكويتية 4.6 مليار دولار أمريكي تمثّل 3 % من إجمالي قيمة الإصدارات الخليجية خلال العام.

الإصدارات السيادية مقابل إصدارات الشركات

وقد بلغت قيمة الإصدارات الأولوية السيادية الخليجية في 2020 66.3 مليار دولار أمريكي، بارتفاعٍ قدره 25 % على أساسٍ سنوي، مقارنة بإجمالي إصداراتٍ بقيمة 52.9 مليار دولار أمريكي في 2019. وبلغت إصدارات الشركات 66.4 مليار دولار أمريكي في 2020، بارتفاع قدره 8 % على أساسٍ سنوي مقارنة بإجمالي إصدارات بقيمة 61.3 مليار دولار أمريكي في 2019.

السندات التقليدية مقابل الصكوك

ارتفعت إصدارات السندات التقليدية خلال 2020 بنسبة 10 % على أساسٍ سنوي، حيث بلغت قيمتها 93.4 مليار دولار أمريكي مثّلت 70 % من إجمالي إصدارات سوق الصكوك والسندات الخليجية. ومن جهة أخرى، ارتفعت إصدارات الصكوك بنسبة 35 % على أساسٍ سنويٍ لتبلغ 39.3 مليار دولار أمريكي خلال 2020، حيث مثّلت 30 % من إجمالي إصدارات سوق الصكوك والسندات الخليجية، وذلك مقارنة مع 29.1 مليار دولار أمريكي في 2019.

توزيع القطاعات

تصدر القطاع الحكومي في منطقة دول مجلس التعاون الخليجي من حيث إجمالي قيمة الإصدارات في عام 2020، بقيمة بلغت 66.3 مليار دولار أمريكي، تمثّل 50 % من إجمالي الإصدارات، في حين حل القطاع المالي في المرتبة الثانية، بقيمة إجمالية بلغت 47.4 مليار دولار أمريكي تمثّل 36 % من إجمالي إصدارات الصكوك والسندات. 

مدة الاستحقاق

هيمنت الإصدارات التي تراوحت مدة استحقاقها من خمس إلى عشر سنوات على إجمالي إصدارات السندات الخليجية، بقيمة إجمالية بلغت 42.8 مليار دولار أمريكي عبر 130 إصداراً مثلّت نسبة 32 % من إجمالي قيمة الإصدارات، في حين بلغت الإصدارات التي تراوحت مدة استحقاقها ما بين عشر إلى ثلاثين سنة 36.2 مليار دولار أمريكي من خلال 66 إصداراً.

حجم الإصدارات

وتراوح حجم إصدارات الصكوك والسندات الخليجية في 2020 ما بين 5 مليون دولار أمريكي إلى 5 مليارات دولار أمريكي. وتفوقت الإصدارات التي تبلغ قيمتها مليار دولار أمريكي أو أكثر، حيث بلغت قيمتها الإجمالية 89.9 مليار دولار أمريكي، ما يمثّل 68 % من إجمالي قيمة الإصدارات الأولية.

هيكل العملات

وقد هيمنت الإصدارات المقومة بالدولار الأميركي على سوق الصكوك والسندات في الأسواق الخليجية خلال العام 2020، بقيمة إجمالية بلغت 102.6 مليار دولار أمريكي بنسبة 77 % من إجمالي قيمة الإصدارات، وذلك من خلال 203 إصدارات، تلتها الإصدارات المقومة بالريال السعودي بقيمة تعادل 17.7 مليار دولار أمريكي تمثّل 13 % من إجمالي قيمة الإصدارات من خلال 13 إصداراً.

التصنيفات الائتمانية 

وخلال 2020، حصلت قرابة 70 % من إصدارات الشركات والحكومات على تصنيف ائتماني واحد أو أكثر من قبل إحدى وكالات التصنيف الائتمانية التالية: موديز، وستاندرد آند بورز، وفيتش، وكابيتال إنتليجنس.

الإدراج

وفي 2020، تم إدراج 234 إصدار من أصل 390 إصدار من الصكوك والسندات الخليجية بقيمة إجمالية بلغت 123.7 مليار دولار أمريكي. ويعد سوق لندن للأوراق المالية السوق الأكبر حجماً من حيث قيمة الإصدارات الأولية، حيث بلغت القيمة الإجمالية 58.1 مليار دولار أمريكي من خلال 100 إصدار. 

إجمالي السندات والصكوك الخليجية القائمة

وبلغ إجمالي إصدارات السندات والصكوك الخليجية القائمة 648.5 مليار دولار أمريكي، وذلك حتى 31 ديسمبر 2020. وهيمنت الإصدارات الحكومية على إجمالي قيمة الإصدارات بنسبة بلغت 57 %. وبالمقابل، هيمن القطاع المالي على قطاع الشركات، حيث استحوذ على 23 % من إجمالي قيمة الإصدارات.

وبلغت قيمة الإصدارات السعودية ضمن الإصدارات القائمة 248.1 مليار دولار أمريكي، بما يمثّل 38 % حتى 31 ديسمبر 2020، في حين بلغت قيمة إصدارات المؤسسات الكويتية من السندات والصكوك 25.1 مليار دولار أمريكي أو ما يمثل 4 % من إجمالي حجم الإصدارات الخليجية القائمة.

الإصدارات المحلية للبنوك المركزية الخليجية 

الإصدارات المحلية للبنوك المركزية هي سندات تصدرها البنوك المركزية في دول مجلس التعاون الخليجي بالعملات المحلية ذات الاستحقاقات قصيرة الأجل بغرض تنظيم مستويات السيولة المحلية. وخلال 2020، أصدرت البنوك المركزية في كل من الكويت، والبحرين، وقطر، وعُمان سندات وصكوك بقيمة إجمالية بلغت 48.1 مليار دولار (المعلومات غير متوفرة لإصدارات البنوك المركزية للدول الخليجية الأخرى). وقد تصدر بنك الكويت المركزي تلك الإصدارات بقيمةٍ إجماليةٍ بلغت 28.4 مليار دولار أمريكي، تلاه بنك البحرين المركزي بقيمة إجمالية بلغت 13.7 مليار دولار أمريكي.